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    金融创新如何影响新兴市场金融和经济:兼论中国金融改革
    王永钦, 祁鼎
    世界经济    2020, 43 (7): 146-169.  
    摘要1773)      PDF (2309KB)(1120)      补充材料
    金融创新和杠杆周期引致了经济繁荣和危机。本文通过抵押资产一般均衡方法研究金融创新如何影响各国资产价格、经济增长及金融危机的国际传导。研究发现:金融一体化会提高发达经济体资产价格和产出水平;当发达与新兴市场经济体金融发展差距较小时,金融一体化会提高新兴市场经济体资产价格和产出水平,反之则反是。金融一体化背景下发达经济体的金融创新经历杠杆化到证券化再到引入信用违约互换的发展过程,这将逐步降低新兴市场经济体资产价格和产出水平,也会导致其发生金融危机。本研究对理解中国金融创新与金融开放及其对实体经济的影响具有重要政策含义。
    全球价值链、国内价值链与经济增长:替代还是互补
    盛斌, 苏丹妮, 邵朝对
    世界经济    2020, 43 (4): 3-27.  
    摘要498)      PDF (2025KB)(326)   
    本文首次利用2002、2007及2010年中国30个省(直辖市、自治区)区域间投入产出表考察了参与全球价值链(GVC)和国内价值链(NVC)对中国地区-产业维度经济增长的影响。研究结果表明,参与GVC和NVC均能显著促进中国经济增长,且两者的促进作用存在互补关系。同时,参与GVC和NVC对中国经济增长的影响效应在时间和空间上存在异质性,参与GVC对经济增长的促进作用在全球金融危机爆发后明显减弱;参与GVC和NVC及两者的互动效应对沿海地区经济增长的影响均显著大于内陆地区。此外,NVC的不同参与方式与GVC参与在促进经济增长上的互动关系呈非对称特征,NVC下游参与是衔接GVC与NVC有效互动的主要方式。
    贸易自由化是否助力国有企业去杠杆
    蒋灵多, 陆毅, 纪珽
    世界经济    2019, 42 (9): 101-125.  
    摘要469)      PDF (1176KB)(280)   
    本文基于拓展的理论模型及1998-2007年中国制造业国有企业数据,从贸易自由化角度探讨国有企业去杠杆的可能路径及其内在机制。理论分析表明,进口关税下降会迫使效率较低的高杠杆企业退出市场,并降低在位企业的杠杆率。计量结果显示,贸易自由化显著推动了国有企业去杠杆,且通过如下机制实现:一是促进高杠杆率企业的退出,降低行业国有企业的平均杠杆率;二是提高了在位国有企业利润率水平,进而降低企业杠杆率。政府应进一步扩大对外开放,让贸易自由化在供给侧结构性改革中发挥更好的作用。
    融资约束对企业广告和研发策略的影响:理论与经验证据
    寇宗来, 毕睿罡, 查存
    世界经济    2020, 43 (4): 28-51.  
    摘要454)      PDF (2288KB)(165)   
    广告有助于扩大产品的市场份额,研发则可以提高产品的利润加成,故两项活动都是企业提升绩效的主要途径。尽管既有文献分别考察了融资约束对企业广告和研发活动的抑制作用,但一个不足之处是忽视了广告和研发之间的互补性及其影响。本文通过一个简单的理论模型表明,给定企业可以同时选择广告和研发,且两者具有功能互补性,则融资约束的小幅变化可能会导致企业在广告和研发策略组合上的"跳跃性"变化,故单独考虑广告或研发将有可能低估融资约束的负面影响。基于中国工业企业数据库(2005-2007年)数据和多项式选择模型的经验检验支持理论分析的主要结论。
    移民网络与离岸服务外包
    苗翠芬, 崔凡, 吴伟华
    世界经济    2020, 43 (1): 97-121.  
    摘要448)      PDF (2281KB)(412)   
    自20世纪90年代以来,商业和社会网络,特别是移民网络,在克服国际贸易非正式壁垒中的重要性得到了广泛认可。移民网络促进了国际贸易中的正式和非正式关联,并进一步形成了相互关联的国际网络。本文从移民网络角度考察了影响离岸服务外包的因素,研究发现:移民网络有助于降低监管政策差异引致的固定成本,同时提高怀旧交易的可能性,产生需求偏好机制;静态和动态引力模型回归结果均表明移民网络与服务外包承接规模显著正相关;除GDP和地理距离等传统因素外,移民网络和其他控制变量解释了总体方差的11%,其中有33%-68%由移民网络解释。
    外资进入自由化如何影响中国制造业生产率
    毛其淋, 方森辉
    世界经济    2020, 43 (1): 143-169.  
    摘要447)      PDF (2535KB)(550)   
    本文以中国2002年外资管制放松作为准自然实验,采用倍差法研究外资进入自由化对制造业生产率的影响及其作用渠道。研究发现:平均而言,外资进入自由化对本土企业生产率产生了一定的负向溢出效应,不过两类外资进入政策调整的负向溢出效应强度存在明显差异;在制度环境越完善的地区,外资进入自由化越倾向于促进本土企业生产率提升;外资进入自由化通过资源再配置效应显著提升了制造业总体生产率水平。进一步的影响渠道检验表明,就业资源再配置效率改善和低效率企业退出是外资进入自由化促进制造业总体生产率增长的重要途径。本文研究有助于客观准确地评估外资进入的经济效应,同时对发展中国家引资政策调整具有重要的政策含义。
    贸易强国的测度:理论与方法
    姚枝仲
    世界经济    2019, 42 (10): 3-22.  
    摘要409)      PDF (982KB)(293)   
    本文使用贸易份额与一个价格因子的乘积构建贸易强国指数,其中价格因子是一国贸易品价格与世界平均价格之间的比价。该指数能测度一国得自贸易利益的相对大小,而在国际贸易中能比其他国家获得更多的贸易利益正是贸易强国的本质特征。该指数还能很好地抓住贸易强国的另一个特征,即从贸易大国走向贸易强国在很大程度上是从廉价产品出口国走向优质高价产品出口国的过程。对该指数的分解和进一步分析,能够用于理解各国贸易利益的来源、在国际贸易中的地位以及一个国家走向贸易强国的发展路径。该指数还为贸易结构分析提供了新的视角。
    地方经济增长目标约束与制造业出口技术复杂度
    余泳泽, 张少辉, 杜运苏
    世界经济    2019, 42 (10): 120-142.  
    摘要406)      PDF (954KB)(186)   
    本文以中国2004-2013年230个地级及以上城市政府工作报告中的经济增长目标数据为样本,考察经济增长目标设定中的双重约束现象对制造业出口技术复杂度的影响。研究表明,地方经济增长目标设定中采用"硬性用语"以及"层层加码"程度越高,越不利于其制造业出口技术复杂度的提升,而采用"留有余地"适宜性增长目标的地区制造业出口技术复杂度相对较高。地方经济增长目标约束通过影响地方政府投资和引资行为,造成对地区创新活动的阻滞效应以及对劳动和资本密集型行业的路径依赖,进而阻碍制造业出口技术复杂度提升。本文的研究结论对于改进地区经济增长目标管理及促进制造业高质量发展有重要意义。
    比较优势与中央、地方的产业政策
    赵婷, 陈钊
    世界经济    2019, 42 (10): 98-119.  
    摘要383)      PDF (1230KB)(242)   
    本文围绕比较优势分析了中央和地方出台产业政策的特征规律。我们发现,中央选择的重点产业仅在东部地区具备或能够培育起比较优势,在中西部则不然。与此同时,在地方尤其是中西部地区扶持的重点产业中,中央重点产业占比越来越高,这导致中西部地区在产业政策选择上越来越偏离自己的比较优势。进一步研究发现,偏离程度更大的中西部地区获批了更多的国家级开发区,这为我们理解地方在产业政策制定上为何紧跟中央重点产业而偏离自身比较优势提供了新的视角。
    劳动保护与制造业生产率进步
    李波, 蒋殿春
    世界经济    2019, 42 (11): 74-98.  
    摘要383)      PDF (999KB)(208)   
    本文利用2004-2013年中国工业企业数据,以2008年《劳动合同法》实施为外生冲击,采用双重差分模型研究劳动保护对制造业生产率的影响。研究发现:《劳动合同法》实施会促进较高劳动密集度行业企业生产率进步,其中的机制在于面对劳动保护加强产生的经营压力,企业会通过增加企业培训经费投入和要素替代程度而提高企业生产率;且这一促进作用对单产品企业、国有企业、经营时间较长企业以及劳动力再配置程度较高行业企业影响更大;进一步地,《劳动合同法》实施还会通过提升存活企业自身生产率水平,改进存活企业间资源再配置效率,提高低生产率企业退出率,促进较高劳动密集度行业生产率增长。
    城市异质性、制度供给与创新质量
    金培振, 殷德生, 金桩
    世界经济    2019, 42 (11): 99-123.  
    摘要383)      PDF (1375KB)(248)   
    本文基于城市异质性视角探讨制度供给与创新质量的关系。通过搜集2003-2016年中国283个城市涉及知识产权与环境保护的制度文本,整理得到城市发明、绿色技术和产学研结合专利数据。在考虑城市地理区位和经济发展水平的前提下,结合空间计量模型分析制度供给如何影响中国城市的实质性、可持续和协同式创新。研究发现:制度供给导致不同城市的高质量专利在数量与结构方面呈现空间分化趋势,其作用于创新质量的空间溢出方向和溢出距离也受城市异质性影响而表现各异。创新要素培育与配置是制度供给影响城市创新质量的重要机制。充分理解中国城市的异质性是构建高效率制度供给体系的基础。
    外来人力资本、文化多样性与中国城市创新
    张萃
    世界经济    2019, 42 (11): 172-192.  
    摘要378)      PDF (880KB)(237)   
    本文从人力资本跨地区流动视角切入,研究了外来人力资本对中国城市创新的影响和作用机制,揭示外来人力资本的创新效应。理论研究表明:外来人力资本带来的创新要素高效率配置和与之联系的多样化外部性是城市保持创新活力与竞争力的源泉。匹配中国人口普查个体微观数据与城市专利数据的经验研究发现,外来人力资本对城市创新有显著促进作用,且在技术含量最高的发明专利创新上尤为显著。进一步的作用机制研究揭示,外来人力资本带来的文化多样化外部性是其促进城市创新的重要渠道。因此,对外来劳动力的吸纳与融合是城市充满创新活力的关键。
    新新经济地理学多地区异质结构的量化分析:文献综述
    鞠建东, 陈骁
    世界经济    2019, 42 (9): 3-26.  
    摘要377)      PDF (987KB)(310)   
    近年来由于新新贸易理论的发展,人们得以建立多地区异质性企业模型,从理论上研究产品、要素以及技术在地区间的流动摩擦对经济活动的影响,并结合现实数据做出更准确的量化估计,从而形成一个新的经济学研究方向:新新经济地理学。本文通过梳理发现,新新经济地理学相关文献基本是在Eaton和Kortum (2002)多地区模型的生产和市场结构两个设定基础上进行延展,从而与生产网络、市场结构、全球价值链、人口流动、空间规划、搜寻摩擦以及动态决策等领域产生联系,拓宽了经济运行的解释渠道和政策制定的工具空间。我们试图归纳出新新经济地理学在各方向的发展脉络,并展望未来可能的研究方向。
    中国经济政策不确定性与银行风险承担
    顾海峰, 于家珺
    世界经济    2019, 42 (11): 148-171.  
    摘要376)      PDF (941KB)(255)   
    本文选取2006-2017年中国219家商业银行的微观面板数据,研究经济政策不确定性对银行两类风险承担行为及破产风险的影响。研究结果表明,经济政策不确定性上升会削弱银行主动风险承担,但会加剧银行的被动风险承担及破产风险。信贷环境景气度提升对经济政策不确定性的影响有平抑效果;行业集中度提高则会加剧经济政策不确定性对银行被动风险承担及破产风险的助推作用;银行资本充足率与流动性水平的升高均会削弱经济政策不确定性对银行主动风险承担的抑制作用。主动风险承担方面,经济政策不确定性对股份制银行与农商行的抑制力度大于对城商行的抑制力度,但对国有银行存在助推作用;被动风险承担方面,经济政策不确定性对城商行与股份制银行的助推力度大于对农商行与国有银行的助推力度。
    卖空威胁能否激励中国企业创新
    林志帆, 龙晓旋
    世界经济    2019, 42 (9): 126-150.  
    摘要374)      PDF (908KB)(157)   
    本文以股票市场引入融资融券制度为准自然实验,基于双重差分法研究卖空威胁对中国企业创新的影响。结果发现:一方面,卖空威胁使实用新型和外观设计这两类"短平快"低质量专利的申请和授权显著增加;另一方面,卖空威胁使发明申请显著增加,但通过实质审查的授权增长很少,表明卖空威胁迫使企业以策略性专利活动来释放伪利好信号,恶化了授权专利的类型结构并使发明申请质量下降。进一步检验发现,卖空威胁的影响集中体现于融券交易强度高的企业,尽管"专利注水"能有效缓解卖空机制对企业市值的冲击,但显著降低了全要素生产率,且使企业对非发明专利"重申请轻维持",导致策略性创新仅是一种被动应激反应。在中国经济发展的深水区与攻坚期,政府应完善制度设计以防范资本市场压力对企业创新的"意外伤害"。
    国内价值链、市场化程度与经济增长的溢出效应
    苏丹妮, 盛斌, 邵朝对
    世界经济    2019, 42 (10): 143-168.  
    摘要370)      PDF (3547KB)(204)   
    本文利用2002、2007和2010年中国30个省(区市)区域间投入产出表探讨了包含地区-产业双重维度国内价值链(NVC)分工网络下经济增长的溢出效应,并基于"微笑曲线"理论从静态和动态两个维度将这一溢出效应解构为静态制造前、后向溢出效应及动态制造前后追赶-竞争效应三种溢出机制,拓展分析了市场化程度对NVC溢出效应的作用。结果表明:中国经济增长通过NVC联结的分工网络产生了显著溢出效应,且以后向溢出效应为主,伴随先产品市场后要素市场渐进性改革而出现的NVC"上游环节垄断分割、下游环节竞争开放"的非对称结构是其主要原因。市场化程度高能够增强NVC三种溢出机制的有效发挥,从而放大经济增长通过NVC分工网络产生的溢出效应。
    互联网、信息外溢与进口绩效:理论分析与经验研究
    谭用, 孙浦阳, 胡雪波, 张为付
    世界经济    2019, 42 (12): 77-98.  
    摘要367)      PDF (894KB)(168)   
    本文从互联网角度研究信息对企业进口行为的影响,验证了互联网效应的区域性外溢特征。本文首先构建理论模型阐明互联网会影响贸易的可变成本,影响进口价格及其离散度,最终影响企业的进口绩效,从理论上验证了区域外溢效应的存在。然后基于中国微观贸易数据,采用计量回归与数值模拟相结合的方法证明互联网深化通过价格和离散度两个渠道影响进口福利。此外,基于计量分析部分的参数估计以及模型设定,本文定量衡量了互联网深化外溢的福利效应,结果表明互联网深化对其他地区福利的促进作用小于本地区,这是互联网深化外溢效应的边际递减特性造成的。
    基础设施投资对产业结构转型和生产率提高的影响
    郭凯明, 王藤桥
    世界经济    2019, 42 (11): 51-73.  
    摘要359)      PDF (1010KB)(232)   
    基础设施投资高速增长是改革开放以来中国经济的典型特征,它不仅拉动了总需求,而且在供给侧影响了产业结构转型和生产率提高。本文建立了一个包含基础设施投资的多部门一般均衡模型,展示了基础设施投资从价格效应、投资效应和收入效应渠道影响产业结构转型,从集约边际效应和广延边际效应渠道影响生产率提高的经济机制。本文使用上述理论模型量化分析1981-2017年中国基础设施投资的影响,发现基础设施投资抑制了服务业比重上升,但提高了劳动生产率增速。本文建议进入高质量发展阶段的中国继续加大基础设施投资以提高生产率,但为了推动产业结构升级,基础设施投资结构应当做出调整,向新型基础设施和民生基础设施等领域倾斜。
    科技进步对中国经济增长的贡献率估计:1990-2017年
    郑世林, 张美晨
    世界经济    2019, 42 (10): 73-97.  
    摘要359)      PDF (2256KB)(336)   
    本文对研发资本存量进行了处理,重新估计了中国1990-2017年全国及省级层面的科技进步贡献率。结果显示:1990-2017年,科技进步对全国经济增长年均贡献率达48.97%,成为中国经济增长最重要的动力源泉;2008年全球金融危机后,R&D资本深化对中国经济增长的贡献持续攀升,但全要素生产率过快下滑成为科技进步贡献和经济增长下行的主要原因;2013年以来,上海、浙江、江苏等多数东部地区全要素生产率已经开始触底反弹,但辽宁、新疆、山西等重化工和资源密集地区仍在严重下滑,甚至部分省份为负值。因此,加快扭转重化工和资源密集地区全要素生产率下滑的局势,是提高中国科技进步贡献率且抑制经济增长下行的关键。
    开放、市场整合与经济空间变迁:基于近代中国开埠的证据
    李嘉楠, 代谦, 庄嘉霖
    世界经济    2019, 42 (9): 27-51.  
    摘要359)      PDF (1002KB)(144)   
    对外开放是否有利于国内市场整合是学界关注的热点。本文以19世纪中国被迫开埠作为开放的准自然实验,发现开放不仅促进了国内市场整合,而且影响了近代中国的经济空间变迁。通过分析1818-1910年中国南方104个府的上等米月度价格,我们发现口岸开埠显著促进了各府与周边地区的市场整合,设立租界的口岸具有更强的市场整合促进效应;沿海地区市场整合受开埠的促进效应更明显。以上结论在考虑不同邻近口岸开埠、贸易产品特征、市场空间范围及样本选择性偏误后保持稳健。本文进一步以清代常关分布作为近代出口贸易的工具变量,发现出口贸易规模增长能够促进国内市场整合,扩大国内市场规模,并促使更多企业进入市场,尤其是对沿海地区。